什么是股市杠杆
近日，发起式基金发行、成立等消息不断。仅6月24日一天，就有富国基金和浦银安盛基金两家公募机构公布了旗下发起式基金的发售公告。
与一般基金产品相比，发起式基金在募集和成立方面更具灵活性，已成为公募机构布局市场的重要工具。Wind资讯数据显示，截至6月24日，今年以来新成立的发起式基金已有146只，发行总规模为324.81亿元，约占同期公募基金发行总规模的6.45%，相较于去年同期占比5.34%有所提升。
与投资者风险共担
发起式基金设立门槛相对较低，不受基金募集份额总额不少于2亿份、基金募集金额不少于2亿元人民币以及基金份额持有人数量不少于200人的限制。
深圳市前海排排网基金销售有限责任公司公募产品运营曾方芳对《证券日报》记者表示：“发起式基金的成立门槛相对较低，可以帮助公募机构在进行创新领域试水时更快推出新产品，抢占细分赛道先发优势，快速布局市场。”
纵览年内新成立的基金产品，多家公募机构通过成立发起式基金快速布局科技、医药等领域。今年以来，创新药引领医药板块强势反弹，带动相关主题基金净值显著增长。华泰柏瑞基金、华富基金等公募机构抓住机会推出医药医疗主题发起式基金。
“较低设立门槛也使得公募机构在市场低迷、投资者认购热情不足时，仍有机会布局产品，实现逆周期布局。”格上富信基金销售有限公司研究员焦冰对记者表示。
另据相关规定，在募集基金时，发起式基金使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或者基金经理等人员资金认购基金的金额不少于1000万元人民币，且持有期限不少于3年。
焦冰认为，发起式基金强调管理人与投资者利益的一致性。公募机构或其高管等出资认购基金且持有期限较长，这意味着基金管理人在市场波动时会更加谨慎地做出投资决策，与投资者风险共担、利益共享，有利于增强投资者信心，促进长期投资。
“当发起式基金规模较小时，基金管理人更容易灵活调整投资策略，捕捉市场机遇，有助于投资者获取更好的持有体验。此外，有些发起式基金费率较低，投资者或可低成本参与优质资产的投资。”曾方芳表示。
用优秀业绩促规模提升
发起式基金的灵活性有时候也会成为其薄弱之处，由于发起式基金的设立要求较低，其整体规模也相对较小。根据监管要求，发起式基金的基金合同生效3年后，若基金资产净值低于2亿元，基金合同将自动终止。今年以来，就有部分发起式基金走向清盘终局。
曾方芳称：“产品扎堆的同质化竞争以及发起式基金‘三年之约’的清盘风险，使得发起式基金可能会面临规模与业绩的双重压力。同时，部分投资者可能对发起式基金的运作模式缺乏了解，导致其在选择基金时更倾向于传统开放式基金。”
在焦冰看来，如果公募机构利用发起式基金成立门槛低的特点盲目成立新产品，缺乏差异化，将难以吸引投资者持续关注和投入资金，不利于基金规模的扩大。此外，部分发起式基金过于依赖机构资金，投资者结构单一不利于基金规模的多元化增长和稳定发展。
Wind资讯数据显示，截至6月24日，市场上已有超2200只发起式基金，基金规模合计3.37万亿元。记者注意到，部分发起式基金成立时间较长且规模较大。例如，易方达沪深300ETF成立于2013年，目前规模已超2300亿元。
发起式基金应如何实现更好的发展？曾方芳认为，在设立阶段，发起式基金应优化产品设计，进行差异化布局，提升市场认可度。在基金成立后，管理人应强化投研能力，通过出色的投资策略和风险控制提高基金的收益表现，提升投资者的持有体验。在运营方面，发起式基金应加强持续营销与投资者教育，积极拓展多元化销售渠道，扩大基金的市场覆盖面，并加强与投资者的沟通交流，吸引更多投资者的关注。
“基金管理人应避免过度利用发起式产品的低门槛特点，在设立决策时需要充分考虑产品的长期价值，从投资者角度出发，深入了解投资者需求，为投资者提供更合适的产品，而不是盲目跟风市场热点。同时，基金管理人应持续提升投研能力和产品管理能力什么是股市杠杆，力争通过长期优秀的业绩实现产品规模提升。”焦冰如是说。
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