海报新闻记者 张卿彬 报道带杠杆的炒股软件
日前，A股制药上市公司陆续披露正式半年报（不含业绩预告）。从已出炉的正式财报数据来看，创新药企凭借出海授权实现跨越式盈利，消费中药企业维持高毛利，传统原料药企业承压，中小药企依靠降本增效、产品结构优化实现增长。
中药板块：降本增效突围、消费龙头稳健蓄力
作为业内较早披露2026年正式半年报的药企，沃华医药呈现“降营收、增利润”的发展特征。报告期内，公司实现营业收入3.93亿元，同比小幅下滑7.53%，但归母净利润同比增长51.23%，扣非净利润增幅54.34%，经营现金流同步稳健增长。
业绩逆势上扬与精细化管理与成本费用管控相关。产品端，沃华医药核心品种优势持续显现，心可舒片、荷丹片/胶囊两大独家品种纳入新版国家基本药物目录。医院内市场依托集采接续中标巩固份额，医院外零售渠道持续拓展，存量品种价值持续释放。
东阿阿胶作为国内消费中药龙头企业，整体经营保持稳健增长态势。上半年公司实现营收31.55亿元、归母净利润8.60亿元，营收、利润均保持正增长，74.82%的毛利率稳居A股中药行业第一梯队。产品年轻化、休闲化转型成效凸显，主力品种复方阿胶浆、桃花姬等实现稳健增长，非阿胶类保健品业务同比增速超80%，成功培育起第二增长曲线。
不过财报也释放出值得关注的经营信号，公司当期经营活动现金流净额同比大幅下滑超91%，与稳定的账面利润形成对比。有投资者认为，这反映出渠道备货节奏、回款周期发生变化，公司在终端市场去库存方面或许存在压力。
仿制药与化药板块：业绩修复明显，老牌药企承压转型
2022—2025年，罗欣药业连续四年归母净利润亏损，累计亏损超31亿元。记者梳理发现，2024—2025年公司主动剥离长期亏损中成药板块、关停低效原料药产能、退出竞争力薄弱仿制药品种，计提并处置亏损子公司资产、收缩销售费用。调整后，罗欣药业迎来业绩修复。2026年上半年，公司营收稳步增长6.52%，归母净利润同比增长超180%，扣非净利润同比增长超12倍；同时公司经营现金流同比增长超40%，盈利大幅改善。
业绩回暖主要得益于制剂业务回暖、集采中标品种放量等，叠加公司持续优化费用结构、严控运营成本，扭转了此前的经营颓势，成为仿制药企业复苏的典型样本。
作为国内老牌国有原料药龙头，新华制药上半年业绩承压。受全球原料药市场价格下行、汇兑损失等冲击，公司营收、净利润同比下滑。上半年，公司实现营收43.58亿元，同比‑6.06%；归母净利润1.49亿元，同比‑33.35%；扣非净利润1.47亿元，同比‑30.14%；经营现金流净额1.61亿元。
但公司转型亮点突出，制剂新产品业务迎来增长，销售收入同比增速达92.58%；38个产品、58个规格在1—8批国家集采新一轮接续采购中成功中标，上半年12款新产品密集上市，高端原料药产业园厂房主体顺利竣工。传统原料药业务进入调整周期的同时，高附加值制剂业务快速崛起。
科源制药则依托产品目录扩容、业务结构升级、非经常性增益等实现稳健经营。上半年归母净利润6469万元，同比上升51.60%。公司原料药向高附加值品类升级，制剂市场持续拓展，包括子公司在内共计22个品种纳入新版国家基本药物目录，政策红利释放。同时，公司历史诉讼案件完成和解，冲回预计负债并增厚当期利润，整体盈利水平稳步提升。
创新药与特色原料药：出海突破、结构调整成主旋律
荣昌生物成为上半年医药板块亮点之一，凭借海外授权交易实现彻底扭亏，改写企业经营格局。2026年上半年，公司营收同比暴涨433.11%，归母净利润超46亿元，彻底告别持续亏损状态。在此之前，企业长期深陷创新药企烧钱困局，2023年、2024年归母净利润分别亏损15.11亿元、14.68亿元，即便到2025年上半年，公司仍亏损4.5亿元。
财报显示，荣昌生物业绩爆发，主要来自其核心产品RC148授权艾伯维所获得的大额海外首付款。这也成为国内药企通过海外授权引爆业绩的案例。剔除一次性海外收益，公司自有核心药物维迪西妥单抗、泰它西普等国内商业化表现稳健，营收同比增长超22%。同时企业负债规模下降，财务结构优化，研发管线稳步推进，为长期发展蓄力。
金城医药聚焦医药中间体、特色原料药、创新制剂三大主业，上半年持续推进业务结构优化。报告期内实现营业收入14.47亿元，同比增长6.40%；扣非净利润6619.99万元，同比增长70.92%，经营现金流同比大增85.67%。
公司作为国内合成生物、抗感染中间体龙头，出口业务占比高，受汇率波动带来财务费用大幅上涨、细分赛道监管调整影响，尼古丁相关业务有所波动。在此背景下，金城主动收缩波动业务，生物制药及特色原料药板块收入2.67亿元，同比增长15.94%，持续加码高毛利创新制剂、高端中间体赛道。
医药流通+医药消费双主业：行业洗牌、多元承压
瑞康医药作为医药流通企业，上半年沿着轻量化、去杠杆方向调整经营底盘。报告期公司营收34.15亿元，同比小幅下滑3.63%，在营收收缩的背景之下，扣非净利润同比增长86.73%，主业盈利能力有所修复。
公司主动放弃部分低毛利业务、剥离低效重资产，加大应收账款清收管控力度，应收账款占总资产比重较年初回落3.21%，资金占用压力得到缓解。业务端，瑞康将院内SPD服务、高端医疗器械分销等作为高附加值转型赛道，同时发力中医药全产业链布局。
福瑞达是A股医药和玻尿酸美妆双主业上市公司，报告期内公司整体营收稳步增长，实现营业收入19.09亿元，同比增长6.69%；归母净利润8178.15万元，同比下滑24.25%，扣非净利润7658.55万元，同比下滑26.77%；经营活动现金流净额3443.25万元，同比大幅上涨84.35%，现金流压力得到阶段性缓解。
化妆品板块营收同比增长超17%，毛利率持续提升，旗下瑷尔博士、颐莲等成熟品牌稳定发力，新品牌珂谧快速起量，美妆业务成为核心增长引擎。但为培育新品牌、拓展市场，公司销售投入大幅增加，叠加医药板块受集采政策持续承压，最终导致企业整体净利润同比下滑，上半年总体呈现“美妆高增、医药承压”的状态。
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